作为中国最大的互联网公司之一，腾讯下周将发布2018年Q4财报和2018年全年财报，不少业界人士也绷紧了神经在坐等腾讯是否打破游戏收入下滑的阴霾。

从新浪财经上所公布的数据看，来自各投行机构20份研报均对腾讯评级“买入”，其中最高目标价为532元。前瞻可观。

回顾互联网的三个阶段，腾讯也对应经历了三次大的组织架构调整，三次进化。申银万国证券认为，腾讯通过开放投资生态，做其他行业的助手，从而形成越来越深的护城河。实际上腾讯投资的战略意图在去年930的战略改革调整之后才真正浮上水面，用了长达10年的投资动作，腾讯投资在to B构建产业互联网的战略中表现如何，在本次年报前夕也赚足了各界的期待值。

腾讯投资只会“买买买”？

2018年，舆论猛吹腾讯投资只会“买买买”，腾讯真的是这样的投行角色吗？腾讯投资部自2008年成立，回顾10年成绩单：腾讯投资的700家公司中，122家成为市值/价值超10亿美元的独角兽，63家已上市公司中，单去年上市的就有16家，超过过去所有纪录。

在网络游戏领域，腾讯先后投资了拥有创纪录的旗舰游戏全球领先的游戏公司。申银万国证券分析称，在庞大流量和强劲现金流的支持下，腾讯正在构建其数字娱乐生态系统。网络游戏业务是具有高盈利能力的强大收入来源，从而支持腾讯在更广泛的领域进行战略投资。

中期看来，依托于更高的支付率和更多元化的广告形式，申银万国证券预计腾讯将受益于优质内容的发展。在线上娱乐领域，腾讯持有Bilibili的股份，Bilibili是中国最大的动漫视频平台，于2018 年 3 月上市。此外，腾讯还投资斗鱼 TV 和虎牙直播，前者是拥有最多用户的直播平台，后者是中国最大的网络游戏直播平台，并于 2018 年 4 月上市。问答网站知乎也是腾讯的被投企业之一。

在电子商务领域，腾讯持有京东、唯品会和拼多多的股份。在本地生活领域，腾讯投资了中国最大的点对点出行共享公司滴滴，以及最受欢迎的本地生活应用美团点评。与此同时，永辉超市、步步高和海澜之家亦正与腾讯合作构建智能零售网络。

与此同时，人工智能、大数据和云服务将成为腾讯的长期增长动力。腾讯在保持其领先地位的同时，还将与其被投企业及合作伙伴一起探索新的市场机遇。

依托云计算，腾讯投资孵化“独角兽”勾勒to B蓝图

2018年，腾讯投资活跃度依然领跑一线投资机构以及 CVC。投资事件达到163起。坚持“连接一切”的角色，腾讯投资依托云计算服务，助力众多生态企业成长为技术独角兽。对于Q4的预期，安信证券认为，云计算收入将维持约同比翻倍的增速，收入接近30亿。

互联网发展的下半场，云端的角逐尤为激烈。众多的互联网公司选择云计算作为自身新一代IT基础设施，腾讯云以其独特的技术和生态能力，正在成为众多互联网公司的“上云”首选。从2018年11月26日到2019年2月4日，仅两个月时间内，腾讯云战略合作伙伴同程艺龙、蘑菇街、创梦天地、微盟、猫眼相继上市，引领了中国互联网又一轮上市潮，也引发了互联网行业的强烈关注。

正如广发证券的分析判断，腾讯的中长期增长在B端。从京东、滴滴、58同城、摩拜单车等多家独角兽，再到阅文集团、搜狗、众安、希玛眼科、哔哩哔哩、Spotify、虎牙、映客、拼多多等多家上市公司，“腾讯帝国”的无形大网早已连接了成千上万的企业。在“云”端，腾讯自我创造了产业互联网的时代。腾讯投资到底有没有梦想，或许在Q4财报将找到答案。